财讯：国际铜期货合约上市交易 中国迈向全球铜定价中心

11月19日，上海期货交易所全资子公司上海国际能源交易中心发布国际铜期货合同，中国市场将进一步加强世界铜供应链的定价功能。 国际铜期货的诞生意味着世界铜产业链上形成世界参与的“中国价格”逐渐接近。 在维持现有上海期货交易所上海铜期货合同(面向中国国内)的基础上，上海国际能源交易中心上市国际铜期货，沿袭中国原油期货“国际平台、纯价格交易、保税交付、人民币评价”的交易模式，全面

国际铜期货第一天的交易很受市场欢迎，参与集合竞价的会员和顾客分别为47家、80人。 截至11月19日，国际铜期货总成交量为0.83万手(单边，下同)，成交金额为19.68亿元，总持仓量为0.21万手，其中主力bc2103总成交量为0.76万手，成交金额为17.82亿元。

铜是重要的工业金属，也可以说是宏观经济的晴雨表。 我国是世界上最大的炼铜生产、费用和进口国。 2019年，中国炼铜生产978.4万吨，全世界占41.24%，花费1208.0万吨，全世界占50.72%，净进口323.4万吨，均居世界第一。 铜市场变化迅速，国际化程度高，国内外期现货市场发达，产业链上下游公司多，风险管理诉求强。

1993年，上海期货交易所的前身上海金属交易所发表了国内第一份铜期货合同。 经过多年的快速发展，铜期货改变了现货市场的价格模式，为公司提供了应对价格风险的工具。 “沪铜期货价格已经成为国内铜现货领域的价格标准。 》中国有色金属工业协会副会长尚福山告诉经济日报记者。

20世纪90年代以前，世界有色金属主要定价中心位于伦敦(伦敦金属交易所，英语简称lme )和纽约(纽约商品交易所，英语简称comex )。 20世纪90年代以后，随着中国期货市场的建立和迅速发展和实体经济的崛起，上海在世界有色金属市场的定价话语权逐渐加强。 随着我国成为世界铜生产和支出的第一大国国际有色金属市场逐渐形成了伦敦、纽约和上海的三足鼎立的格局。

上海铁德投资快速发展有限企业副总裁朱泽文告诉记者，第一家上海期货交易所在有色金属行业只有铜和铝的交易。 当时上海有色期货市场几乎是伦敦的“影子市场”。

随着中国加入世贸组织，中国有色金属的产量、支出量和进口量持续快速增加，上海期货交易所得到了巨大的迅速发展。 “上海价格”反而开始对lme的期货价格产生巨大影响。

沪铜期货的影响与日俱增，为什么要推出国际铜期货？

上海期货交易所理事长姜岩说，因为中国存在国内含税和国内关外保税两个铜现货市场。 简单来说，实物的“池塘”不同。 含税市场反映了国内市场的供求关系，保税市场反映了远东时间段国际市场的供求关系。

沪铜期货面向国内市场，其价格是国内现货贸易的价格标准。 发表国际铜期货，其价格可以直接反映世界现货市场特别是远东时间段国际市场的供求状况，更好地服务公司国际化风险管理的诉求，提高中国在世界铜定价中的竞争力。

现在中国保税区的铜库存数量超过了国内完税铜库存数量和伦敦金属交易所全球仓库库存的总和。 但是上海的铜价不能为关外贸易定价。 在国际贸易中，中国公司采用美元定价合同，也就是lme的美元价格。

中国买家拥有世界上单一国家最大的购买量，而中国交易者上海铜与lme铜之间的套期保值交易是lme铜交易量的重要来源，但封闭的市场无法达成定价话语权。

中国有色金属工业协会党委书记葛红林说，国际铜期货将为世界铜产业链提供新的风险管理工具，以人民币计价的透明、公共允许的国际市场价格。

国际铜研究集团秘书长保罗·怀特表示，将来以中国为代表的远东市场将在铜的生产、费用和贸易方面继续为主要增长量做出贡献。 上海国际铜期货有助于世界投资者共同参与“上海价格”的形成，进一步提高中国在世界铜产业中的国际影响。

香港磐石金融有限企业理事长石成虎告诉记者，海外大型矿山和主要贸易商密切关注国际铜合同的进展。 将来，如果国际市场使用上海国际能源交易中心的国际铜人民币价格签订国际贸易合同，中国可以提高铜的定价话语权。

通过国际铜合同，国际铜“池”与国际市场“海”相连，打开原来沪铜和伦铜之间的屏障，外资顺利参与。 石成虎表示，这意味着沪铜期货和国际铜期货之间存在无跨境障碍、无汇率风险的套利交易，这将明显改善国内铜进口公司和铜冶炼公司的价格管理和利润状况。