财讯：第一季度货币政策执行报告发布：央行关注4大风险

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年魔幻开局，全球疫情蔓延，金融市场起伏，海外主要经济体集体“放水”。

许多小伙伴担心中央银行跟进“大放水”，担心房价会重新上涨，担心物价会大幅上涨，担心自己的收入有问题……在中央银行最近发表的报告中，我们可以找到答案

报告10的要点

5月10日，中央银行发布了《年第一季度中国货币政策执行报告》(以下称“报告”)，核心重点如下。

1 .稳健的货币政策必须更灵活和适度

2 .个别发挥再融资再折扣政策的拉动作用

3 .继续深化LPR改革，有序推进库存变动利率贷款价格标准的转变

4 .不把房地产作为短期刺激经济的手段

5 .支持民营公司发行股票融资和债券融资

6 .高风险中小金融机构的处置取得了阶段性成果

7 .继续深化大商业银行和其他大金融公司的改革

8 .加大金融支持力度，服务医药制造业，加快优质快速发展。

9 .物价形势可以总体控制，通货膨胀预测几乎平稳，要继续注意未来的变化。

10 .世界经济衰退风险加剧，国内经济挑战增加。

中央银行关注四大风险

据报告，新冠引起的肺炎疫情迅速蔓延，世界经济遭遇供求两侧的冲击，短期内进入衰退轨道。 各国已经发表了一系列积极措施，但政策的力度和实施效果存在差异，现在在缺乏强有力的国际协调的背景下，疫情在世界上反复出现，有可能引起经济社会运行的多次“暂停”和“重新开始”。

报告关注四个风险。

一是全球疫情的持续时间和负面影响可能超出预期。

欧美发达国家疫情依然严重，需要注意恢复经济的努力效果。 一个个发展中经济、农产品出口国新确诊上升很快，全球疫情的未来动向有高度不明确性。

第二，主要经济体非常宽松非常规的货币政策和财政政策的效果和溢出效应需要密切关注。

货币和财政政策只会对疫情产生负面影响，未来世界经济复苏状况和金融形势依然依赖于疫情防控的进展，非常规政策的负面作用也逐渐显现。

三是国内经济依然面临着许多挑战。

公司特别是中小企业受疫情影响很大，居民就业和社会保障压力上升，产业链再生产的协同合作必须加强，主要农副产品的供给稳定价格必须不断巩固。

四是我国国际收支和跨境资金流动也有不明确性。

另一方面，主要经济央行大幅放宽货币政策，加上中国疫情防控和再生产的领先，人民币资产的高收益和相对安全有可能吸引跨境资金的流入。 另一方面，如果外需持续减弱，投资者的风险偏好下降，也有可能出现出口减少和跨境资金流出。

你担心将来的收入有问题吗？

收入状况是每个人关注的焦点，这些与整体经济形势密切相关。

年第一季度，新型冠状病毒大爆发袭击世界，许多经济体采取了降息、补充流动性等宽松的货币政策。 报告显示，今年第一季度，新冠引发的肺炎疫情对我国经济社会的快速发展带来了前所未有的冲击。 但是，新冠对肺炎疫情的影响总体上可以控制，短期面临的巨大挑战在中国经济稳定中是好的，不能改变长时间好、优质迅速发展的基本面。

今年以来，中国的三次降级总共释放了1.75万亿元的长时间资金，加上三批共计1.8万亿元的再融资再折扣额，释放的资金不少。 效果怎么样？

中央银行表示，就业形势总体稳定，对外贸易结构继续改善，国际收支保持基本平衡结构。

中央银行表示，无论是从吸引贷款还是从降低贷款利率来看，我国货币政策向实体经济的传导都更加顺利，银行的主体作用得到充分发挥，市场机制运行良好。

在我国经济稳定中好、长时间好、优质快速发展的基本面没有变化。 三月以来，经济数据正在好转。

接下来公布的4月份的很多经济指标预计市场会变好，所以我们来看看下面的三幅图。

根据wind综合机构的预测数据，4月份的工业增加值比上年增加1.7%，预计年内增长率首次增长。

根据wind综合机构的预测数据，4月份的社会消费品零售总额比上年增加了-7.2%，比上年3月大幅减少。

根据wind综合机构的预测数据，1~4月份的固定资产投资累计同比增加了-10.4%。

你担心中央银行的“大水漫灌”吗？

世界主要中央银行集体“放水”，国内货币政策接下来怎么办？ 报告显示，中国在世界主要经济体中维持少数实行正常货币政策的国家地位。

中央银行报告说，稳健的货币政策更灵活适度，加强反周期调节，流动性有合理的余地。 加强流动性供求和国内外市场监测，综合运用多种货币政策工具使流动性保持合理充裕，m2和社会融资规模增长率与名义gdp增长率基本一致，略高。

增强控制的前瞻性、准确性、主动性和比较有效性，进一步掌握流动性投入的力量和节奏，保持货币市场利率在合理区间平稳运行。 在多个目标中寻求动态平衡，更重视经济增长、就业等目标，以更大的政策力度受疫情影响，比较有效地预防管理疫情，为支持实体经济的恢复和快速发展营造适当的货币金融环境。

解决内部均衡和外部均衡的平衡，维持中国在世界主要经济体中实行少数正常货币政策的国家地位。 重点是健全可持续资本补充体制机制，推动银行通过发行可持续债务等途径多渠道补充资本，支持中小银行补充资本，提高银行服务实体解决经济和金融风险的能力

你担心物价会上涨吗？

3月以来，由于受到疫情的影响，美国、欧洲等中央银行迅速下降到零，跨国中央银行发表了大规模的资产购买计划，实施了无限量的缓和。 市场上的人担心洪水极差，物价会上涨。

对此，报告称，在物价方面，短期新冠引起的肺炎疫情等因素有可能从供求两方面对物价继续形成干扰，应维持密切的监视分解。

报告显示，从基本面看，中国经济运行总体平稳，总供求基本平衡，不存在长时间通货膨胀和通缩的基础。

根据wind综合机构的预测数据，4月份的cpi比上年增加或时隔5个月恢复到“3字头”，达到3.7%。 其中预测最大值为4.1%，预测最小值为3.3%。 上一个值是4.3%。

根据统计局的数据，预计3月份的cpi同比上升4.3%，为4.7%，前值为5.2%。 预计3月的ppi比上年下降1.5%，下降1.1%，上一值下降0.4%。

你担心房价还会上涨吗？

最近，有些地区的楼市再次受欢迎，土地市场连续出现地王，有些人担心楼市管制放宽，拉动经济增长，房价会迎来新的高涨吗？

中央银行在报告中说，重复房子是用来居住的，不是用来炒的定位，而是“不要把房地产作为短期经济刺激的手段”的要求，维持了房地产金融政策的连续性、连贯性和稳定性。

(照片来自中泰证券)

中泰证券首席经济学家李迅雷认为，近年来房地产开发投资增长率的下跌也与gdp增长率同步，在达到每年33%的高价后，还在持续下跌。 但是，当年份降到接近零的水平时，年份开始反弹，但幅度不大。 预计今年会出现负增长。 到今年3月底，房地产开发公司的住宅施工面积为71.8亿平方米，房地产的广义库存持续上升。

(照片来自中泰证券)

那么，为什么开发投资增加后房价依然坚挺呢？ 因为影响房价的因素很多。 李迅雷认为，除了上图中提到的五个维度外，还有费用升级、土地投资偏好等因素。 另外，美国房地产开发投资的增长率在2000年居首位，但房价从2006年开始下跌。

他认为，在住在房间里不会被解雇、不会洪水泛滥、防止房价大幅下跌的大政方针下，今后维持房价稳定的政策指导应该不会改变。

另外，中央银行最近的调查显示，城市包括集镇，民众住房拥有率达到96%，家庭平均住房资产达到319万元，这些指标在国际上位居前列，而且拥有两套房的城市居民也超过了40%。

这些指标证明了什么问题？ 5月9日，在以“全球经济和决策选择”为主题的网上论坛上，国务院参事、住建部前副部长仇保兴说:“证明我们的房地产市场投机性和投资性比重相当高。”

他说整个房地产市场遭受疫情后可能会发生一些变化。

1 .从集中控制、行政控制向分散控制、经济控制转移

2 .从单一路线的住宅供给到多渠道、多路线的住宅供给

3、住宅建设模式以毛坯房为主，精加工、绿色、健康住宅为主。

3 .从单一的居住功能转向重视小区补助和生活便利性。

4 .住房制度从过去的城乡分割模式转向城乡融合。

贷款利率会进一步下降

其次，央行建议降低贷款的实际利率，推动民营公司发行股票融资和债券融资，央行增加医药行业的投资。

中央银行表示，去年4月中旬，新发行贷款中，利率低于原贷款基准利率0.9倍的比例为28.9%，超过lpr改革前2019年7月的3倍，贷款利率隐性下限完全被打破。

报告指出，下一步将继续深化lpr改革释放潜力，疏通市场利率向贷款利率的传导渠道，推进贷款实际利率下降，支持公司再生产和经济社会的快速发展。 然后，有序推进库存变动利率贷款定价标准的转换，加强转换进度的监测，将金融机构库存公司的贷款转换进度纳入mpa和合格慎重判断审查，预计在8月末之前基本完成转换。

民营企业的股票融资得到支持

报告指出，完善金融市场体系，切实发挥金融市场在稳定增长、结构调整、促进改革和风险防范方面的作用。 加强金融债券管理制度建设，建立分层分类的货架式发行管理体系。

支持民营公司发行股票融资和债券融资，增强金融服务实体的经济能力。 促进企业信用类债券新闻披露标准的统一，完善相关制度建设。

在债券违约风险防范和处置方面，中央银行表示反复市场化、法治化大体上完善债券违约风险防范和处置机制。 加强金融市场基础设施的统一监督管理和互联，推进管理银行和交易报告库的建设，确保金融市场整体的稳定和安全有效的运行。 积极可靠地推进债市的制度性、系统性开放，引进越来越多的中长期投资者。

增加医药行业的投资

报告指出，下一步必须以切实维护人民生命安全为中心，在确保科学、安全性的基础上加快研发进度，早日开发安全比较有效的疫苗。 并着眼于长期，增加医药公司的研发投入，加快产品质量升级，推进领域资源整合，提高医药制造业的竞争力。 加大金融支持力度，服务医药制造业加快优质快速发展。

本文来自中国证券法、21世纪经济报道、澎湃信息、证券时报、经济日报等。

从wind信息微信号转载

作者陈果静

原题:《最新出发！ 中央银行这个报告，新闻量非常大！ ”。

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