财讯：一再绝对收益理念，首创证券主动管理规模逆势增长一倍以上 ！＂固收

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年证券时报-证券公司中国财富管理“君鼎奖”评选中，第一个证券资产管理事业部固收投资队获得固收类优秀团队奖。

在过去的一年里，第一个证券理财事业部的产品种类不断丰富，积极的管理规模增加了一倍以上，所有产品都达到了超过业绩比较标准的收益，机构的顾客遍布全国，高纯个人的顾客数量位居领域前列。

在产品方面，最初的证券不进行通道和非标准业务，重点是将场内债券的固收产品标准化，同时向以前传达的固收+产品、股票债券混合产品、私有fof产品等方向稳步增长。

第一批证券结合自己的渠道和顾客普遍低风险需求的特点，创立“固收+产品”，以“固收+期权”的产品设计，改善产品风险收益结构，优化顾客组合资产配置，实现顾客与管理者利益的共同提高

由于期权工具的不对称收益特征，该产品类型构建了“下面有安全界限，上面有收益空之间”的有利结构，在不显着提高产品风险水平的情况下，给产品带来了较高的收益弹性。 2019年下半年以来，第一家证券资产管理事业部大量发行此类产品，主要挂钩中证500等a股指数现在取得了良好的业绩。

对于这些产品设计的思路和快速发展的初衷，最初的资产管理事业部团队认为，“固收+”产品依然是绝对的收益理念，完全利用自身基础固收投资行业的特点，发挥自身产品设计和投资研究的特点，不进行环境化和工具化

率先进行网络化变革，第一个“固收+”带着荣誉回来了。

蒋青峰，第一证券资产管理事业部总经理，中国人民大学金融学硕士。 擅长宏观经济解体和大规模资产配置，偏向于通过长期和调整把握中长期周期的固定收益投资机会。

问题:首先，恭喜第一批证券资产管理事业部固收投资团队获得证券时报证券公司中国财富管理“君鼎奖”。 你觉得过去一年团队的成绩怎么样？

蒋青峰:感谢证券公司中国在推进资产管理领域良性生态建设方面所作的努力，君鼎奖现在已成为许多业外同行深入认知和客观评价证券公司资源管理的窗口。 这次能获得“中国固收系投资团队君鼎奖”，第一个证券资产管理事业部感到荣幸。

过去一年，我们宣传的产品种类不断丰富，自主管理规模增加一倍以上，所有产品都达到了超过业绩比较标准的收益，机构客户遍布全国，高纯个人客户数量位居领域前列。 我们认为取得这样的成绩第一有以下理由。

一、在后资管的新规则时代，我们专注于债券网络型产品标准化的课程，在领域内最早完成了网络化的转变，拉动了短期内顾客旺盛、高质量产品短缺的有利时机。

二、我们团队一直有“开放、透明、公平、进取、善意”的文化，认真进取，行动敏捷，密切合作，专业负责，把握了过去一年的投资机会，得到了广大顾客的高度同意。

三、我们的运气还不错。 在过去一年波澜壮阔的市场环境中，我们没有踩任何洞，也没有犯任何错误。

立足国情发掘“套期保值”机会，调集资源展开深入研究

问题:投资者观察到，最初的证券理财产品近年来投资业绩优异，年整体收益率高，稳定在市场前列，而且有效地管理了各种信用风险。 在揭示信用风险和发掘信用投资价值方面，您有什么经验？

蒋青峰:中国债市增长迅速，过去八年，中国gdp增加了一倍，中国债市规模增加了三倍，这为其中的优秀资产管理机构提供了巨大的机会。 除此之外，年以来，中国信用债务市场雷声轰鸣，带着无数投资机构陷入其中。 最初证券理财事业部的固定收益产品把信用债务放在第一位，这几年在比较有效地管理信用风险的同时，获得了更好的投资收益率。

总结起来，我们有以下几点经验，想和大家分享。

一、不要拘泥于海外而来的信用评级逻辑，一定要深刻认识中国的国情，从上到下选择第一投资方向，避免不适合证券公司资管参与的投资行业。

二、为了充分发掘“套期保值”的机会，迅速发展且不成熟的中国债市为我们提供了决定惯性、政策因素、新闻不完备、市场情绪等多方面的套期保值机会，这些明显的套期保值机会对我们的资源管理产品进行了风险调整

三、集中资源开展深入研究，中国债市足够大，任何机构的资源都有限，我们只能在特定行业形成绝对的特征，做大做强。 例如，最初证券资产管理事业部现在的核心投研能力和领域的比较特征主要集中在宏观战略、城市投资债、担保债务和公用事业、交通建筑、煤炭钢铁电力等几个领域。

巩固以前传达的特征扩大股票债务投资，根据用户的需要定制产品

问题:请介绍第一个证券理财事业部固收投资团队的结构和产品状况。 固定收益团队在提供差异化金融产品方面有那些具体例子吗？ 部门在顾客服务方面有那些特征吗？

蒋青峰:最初的证券资产管理事业部现在有近70人的团队，其中固定收益投资交易团队和研究风控团队分别为18人和9人，固定收益交易和研究能力在同样体量的证券公司的资管中尤为突出。

在产品方面，我们不进行通道和非标准业务，重点是将场内债券的固收产品标准化，同时根据以前传达的固收特性向“固收+”产品、股票债券混合产品、私有fof产品等方向稳步增长。

近年来，在债券固收产品方面，我们发行了大量中长时间定开型产品，不仅满足了广泛银行渠道高的纯个人顾客的诉求，而且北京国有公司等大型实体机构根据需要定制了以提高闲置资金的采用效率为目的的现金管理类产品

在“固收+”产品方面，我们审查了形势，从2019年下半年开始陆续发行了许多a股指数的场外期权产品，都实现了良好的投资收益率，比较有效地改善了投资者的风险收益特征。 在后管理的新规则时代，如何更好地服务各类顾客，尝试一个机构的综合管理能力。

经过多年的努力，最初的证券资产管理事业部在产品个性化定制和高效发行、投研稳定化运营和比较输出、投前深度信息表现和投后透明开放等方面形成了一系列流程和机制，保障顾客收益率最好、最好

推出“固收+选项”产品设计，为产品提供高收益弹性。

问题:第一个证券资产管理事业部发行的“固收+”产品规模大，历史业绩好，特别是在过去一年里几乎所有的挂钩目标都被击倒了。 企业可以在市场上分享关于“固收+”产品的什么见解？

蒋青峰:第一家证券资产管理事业部创办“固收+”产品，是为了改善产品风险收益结构，优化顾客组合资产配置，实现顾客与管理者优势的共同提高。 研究了市场的各种产品结构后，结合自己的渠道和顾客普遍的低风险需求特征，最终选择了“固收+期权”的产品设计类型。

由于期权工具的不对称收益特征，该产品类型构建了“下面有安全界限，上面有收益空之间”的有利结构，在不显着提高产品风险水平的情况下，给产品带来了较高的收益弹性。 2019年下半年以来，我们大量发行了这类产品，主要挂钩中证500等a股指数现在取得了良好的业绩。

“固收+”产品还是重复绝对收益理念，完全利用自身基础固收投资行业的特点，发挥自身产品设计和投资研究方面的特点，不要环境化和工具化，不要过度迎合普通投资者的激增和热点情绪 ( cis )

原标题:“重复绝对收益理念，最初证券的自主管理规模增加了一倍以上！ "固收+ "产品收益弹性高. "

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