财讯：吉利汽车讲给科创板的3个新故事

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9月25日，进入汽车领域仅仅2年多，市场上一辆车也找不到的恒大汽车( hk:00708 )高兴地宣布，申请发售科学创板，预计募捐总额将达到近400亿。

假设恒大造车水平怎么先放，最终成功募集了400亿美元，在恒大现在的财政状况下，可以说功德圆满。

图1 :恒大汽车发布会现场。

另一方面，被称为新能源汽车第一股的比亚迪( sz:002594 )在过去10年间，销售车几乎不赚钱，但整体估值已经上升到3000亿( 10月12日现在的收盘价市值为3500亿)，股价上涨 中心原因是配置的新能源三大课程占据了现在a股最强的风口电池。

每门课程的布局可以直接给投资者的眼睛一个泡沫般的评价(详见:。 高估值意味着未来的低价融资能力。 不出意外的话，比亚迪的新融资计划已经在路上了。

但是，这些还处于想象阶段。 在汽车产业中，关于资本的运行速度，恒大汽车和比亚迪不是吉利的汽车( hk:00175 )的对手。

科创板敲钟，吉利汽车已经抢了先机: 9月28日，科创板上市委员会每年发表第83次审议会议的结果公告，科创板上市委员会同意吉利汽车控股有限企业发行上市(发行)。

根据招股证明书，吉利汽车此次回归a股的初始发行股票数为1，731，666，448股以下，占发行后股票总数的比例为15.00%以下。

这意味着这次发售完成后，吉利汽车这次的募集资金将超过200亿美元，成为科学创板整车公司发售第一股。

平心而论，中国整车厂a+h上市并不少见，都是比亚迪和长城汽车( sh:601633 )做的。 但是吉利可以首先完成科学创板的发售，背后的信号很有趣。

在我们眼里，讲故事的车企这么多，吉利汽车最初被科学创板收购，传递更重要的信号如下。

对任何中国车企业来说，站在今天这个时候，能制造车，能卖车的都是初级能力圈，好好说中国车的故事，得到更高水平的投资者和监督管理的认可，是更高层次的能力。

事实上，从吉利汽车回归科创板宣布成功可以看出，研究吉利变革的草蛇灰线，吉利至少在三个方面发生了显著的变化。 出现了公关形象的重建、产品线的急进性和全球化脸谱。

01

重塑公关形象，洗掉乡镇公司的烙印

打开吉利汽车今天的招徕证明书，看到字里行间吉利教汽车领域江山激扬复印的科技新锐范围，我们已经不太能想象了。 吉利是当时说“汽车在四个车轮上加几个沙发”的乡镇公司。

图2 :李书福。

为了年，感动有长期观点的汽车投资者，现代汽车企业有必要早日认识现实:世界汽车产业经历了金融危机以来长达10年的繁荣和扩张，但投资者越来越多地认为汽车企业现在的现金流实际上无法持续

由于世界汽车市场正在经历从汽油车向电动汽车的转型过程，现在这些车企业无法将更多受益的资本回到投资者手中，需要投入新产品线的研究开发。

现在，对于这些利润丰富的车企来说，如果不参与这种变革，资本市场提供的定位总是很强的循环费用品。

因此，虽然利润非常丰富，但像上汽( sh:600104 )这样依赖以前传来的汽车产品线吃旧书的企业，市值为2300亿，股价收益率更长时间停留在10pe左右。

蔚来( nyse:nio )这样的过去不盈利，将来短期内也很有可能盈利的新能源车的新势力，反而评价值很高——令人吃惊的是，以现在的市场价格，接近上汽评价值。

图3 :上汽集团股价走势

对吉利汽车来说也不例外。

从董事长主张汽车是沙发和车轮开始，到现在，100%的吉利公关形象模仿特斯拉:超市工厂、第一原理、从零到一，产业生态、人才森林等高频词汇层出不穷。

在吉利的招徕证明书中，新能源产业高频词汇的出现是一个好信号——实际上，即使吉利相不相信他自己说的话，高频词汇的出现本身也说明了吉利公关形象的彻底变革。

对吉利来说，新兴产业的高频词汇剧烈爆炸，创造了全力变革新能源的形象，在公关层面上合格了。 一家企业一到舆论的方向，势头就会增加，实质电车的销售无论如何都不重要，最终能够回到科学创板这样技术含量高的资本市场是认真的。

说实话，创造吉利公关形象的步骤还非常好。

02

产品线配置过激，大旗竖起flag。

除了公关形象的变革，中国投资者还关注未来的产业布局而不是现在的盈利能力。 对吉利来说，投其所好也是不可避免的——产品线的开发和专利技术的积累是故事的核心。

作为模板，特斯拉叠加了很多技术，所有技术都让投资者着迷:特斯拉汽车本身、最新的4680电池、autopilot自动导航、超充电桩、太阳能电池瓦、整车生化防御模式、超工厂……

图4 :特斯拉创始人安然面具在发布会上“说教”

吉利也勇敢地举起大旗的立flag，想象力不比特斯拉弱。

只要列举一下正在推进的项目，在共享移动、自动驾驶、飞车、低轨道卫星等未来的行业中，吉利的东西会不断为自己贴上标签。

吉利现在布局的产品线包括曹操专车和耀行、太力飞车、亿咖啡馆通科技、时空道宇、碳循环等智慧立体出领域的服务单元。 另外，还积极播放了移动、飞行汽车、车网络/车载芯片/操作系统、卫星通信、锂电池梯级利用、充电基础设施、碳循环制甲醇等创新的商业模式和尖端技术行业。

与此相对应，截至9月1日，全世界吉利的专利总量在22，417件以上，其中专利共计9，332件得到认可(详见以下)。

我特别有几点指正。 今年3月初，吉利卫星项目将在台州启动，预计今年内发布2颗低轨道卫星，开展世界上第一颗低轨道导航增强卫星系统的商用验证，为实现无人驾驶做最后准备。

这些都意味着吉利将转型为未来的移动科学技术集团。

03

全球化资产配置，应对国际巨头

随着中国汽车市场逐渐饱和，吉利当时沃尔沃收购的布局显示出业主越来越高的前景。

通过收购沃尔沃，吉利在国际资本运营和协同方面越来越多地增加了轻型汽车的熟路。 买了沃尔沃后，相对吉利，沃尔沃维持了独立运营的状态，和吉利一起开发了全球化的高端车的领导地位等。

另一方面，与长时间集中赌在中国市场的其他车企相比，吉利全球市场布局产生的东方不亮西方亮的特征，使吉利的行动方案没有那么紧迫。

图5 :吉利和沃尔沃商标

通过收购沃尔沃建立的全球营销互联网和收购时资本市场的高度辅助力，成为了能不断解决吉利资本市场塔塔和德国大众这样单一市场风险的全球巨头。

在全球分散地缘风险后，作为中国第一家全球化的汽车企业，吉利汽车的未来也开始享受全球化带来的评价溢价。

除了这些布局外，加上制造、研发和渠道共享的特点，吉利作为中国本土民营企业成功成为跨国汽车企业的时机已经接近成熟。

因此，这种具有中国故事、全球视野的新能源属性企业回到科学创板，从二级市场感情的偏好立场进行审查，简直是“众望所归，民心所向”。

04

故事很好，但不是贪婪。

和特斯拉一样，吉利而耀眼的故事让投资者和导演看到的心旷神怡。 但是，投资者值得观察的是，吉利是新产品系列的布局水平，不是无穷无尽的。

过去两年，在布局新能源车产品线时，吉利遇到了不少障碍。

年，吉利说:“吉利正在增加新能源汽车的开发投资，到了年，90%以上的吉利汽车是新能源汽车。”

2019年，吉利累计销售1，361，560台，实现了年销售目标。 其中，新能源车2019年年销量为113，067辆，比上年增加66.5%。 这个销售额只占总销售额的8.3%。

现在吉利电动车的收益占有率仍然有限，扣除补助金之前的利润几乎可以忽略不计。 关于今年年底前能否达到新能源汽车90%的占有率，请投资者自行评价。

因为，为了节约制造新型车的价格，向吉利的电动汽车的初期变革是基于以前传来的汽油车帝豪的变更。

图6 :吉利帝豪。

选择汽油车变更钱的话，价格会节约，但电动车续航距离这个核心性能标志会出现马脚。

帝豪ev工信部的续航距离是300km，但夏天开空调只能跑200km，冬开空调只能跑150km左右。 续航时间不符合标准，与同类型的汽油车相比，价格高，续航时间差，因此改款后的电动汽车的性价比也与同价格的汽油车大不相同。

因此，性价比通常的吉利新能源车只能依靠更高的补助金来吸引顾客，但是补助金后退后吉利新能源车的销量开始挑战，以更低的销量进一步降低收益性，随之而来的是性价比

在这样的恶性循环下，吉利新能源的未来前景带有很大的问号。

平心而论，课程和布局很重要，但如果不能把良好的布局转化为可行的商业模式，投资者对好的课程和布局给予的高评价值就会迅速崩溃(关于评价值是另一个故事，在将来的报告中叙述)。

老实说，在中国汽车产业现在的行情中，对一家汽车企业来说，从制造汽车和卖车中赚200亿显然比讲述中国的创新故事，从资本市场融入200亿要难得多。 我相信吉利的心对这个也很了解。

原题:“吉利汽车对科创板说话的三个新故事”

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