财讯：国债协会：评级机构应详细披露地方债评级模型打分表及结果

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日前，中国国债协会(以下简称协会)发布了《地方国债信用评级业务自律规范指南》(以下简称《指南》)。 协会的负责人回答了记者的“指南”相关问题。

问:发出“指南”的背景是什么？

答案:自年初《预算法》实施以来，中国地方政府债务管理机制继续完善，地方国债市场高速发展。 目前，地方国债是我国债市的第一大品种，已成为现阶段我国积极财政政策的重要手段，对稳定宏观经济增长，防范地方政府债务风险具有重要作用。

信用评级作为债市基础设施的重要组成部分，是地方国债在快速发展中从无到有、地方国债市场健康可持续快速发展的重要保障。 近年来，我国地方国债信用评级机制不断健全、完整，总体上得到各方同意，但评级过程中还存在规范的现象。 例如，评级结果同质化、投资者对评级结果的同意度低、评级质量比较难进行有效的检查、评级机构迅速发展等，直接影响地方国债发行价格的市场化水平，不利于地方国债市场乃至整个债市的长期健康。

为了进一步完善地方国债信用评级管理，处理地方国债信用评级过程中存在的不规范问题，根据财政部关于加强地方国债信用评级机构领域自律管理的要求，协会认真开展地方国债信用评级自律规范的研究制定事业，在地 在信用评级业管理要求的通常框架下，结合地方国债的特殊性细分规范要求，制定“指导”，迅速发展评级机构规范，加强评级领域的自我约束，维持评级市场的良好运行秩序，促进地方国债市场的健康和快速发展

问:“向导”的要点是什么？

答:《指南》包括总则、信用评级机构和人员、信用评级流程和业务规则、新闻披露、自律管理、附则6章，共41条。

首先，《指南》决定了协会自律管理主体的地位。 协会作为地方国债市场的自律管理机构，对促进评级领域规范的迅速发展具有积极的作用。 根据前几天人民银行、快速发展改革委员会、财政部和证监会共同发布的《信用评级业管理暂行办法》的规定，协会依法对信用评级机构开展地方国债信用评级业务实施自律管理，对信用评级领域的主管部门和财政部进行监督

其次，《指南》确定证明了评级机构及其人员开展地方国债信用评级业务时应遵循的常规大体、评级业务和内部控制制度的建设、评级程序和各业务环节规则、新闻披露要求，并明协会对评级机构的业务调查复印件、市场化评价

第三，结合地方国债信用评级的特殊性，《指导》作出了两项具体规定。 一是协会对重要的量化评价指标及其最低权重提出必要的指导意见，并被评级机构采用，确定提高评级结果的质量和可比性。 二是与现在的评级机构只公开地方国债的最终评级结果不同，《准则》要求评级机构详细公开地方国债评级模式的评分表和结果，指标至少要公开在二次指标上，与调整项目有关

问:《指南》为什么要比较重要的量化评价指标和最低权重提出必要的指导意见？

答案:随着中国地方国债改革的不断推进，各评级机构的地方国债评级技术不断完善，但现阶段评级方法中量化评价指标范围还不统一、内涵和计算方法不统一、指标权重不统一等诸多问题

为了进一步加强地方国债评级机构的规范化管理，提高地方国债评级质量的可比性，提高投资者对地方国债评级结果的同意度，促进地方债务管理的规范化和市场化的迅速发展，“指导”是比较重要量化评价指标和最低权重的必要指标 鼓励信用评级机构采用地方国债信用评级，在保障各信用评级机构重要量化评价指标的规范性的基础上，积极推进评级理论。

问:《指南》为什么要求评级机构公布评级模型的评分表和结果？

答:目前地方国债评级报告没有充分披露评级流程，只是简单列举考虑到基础信用等级和外部支持等级的最终等级，不仅加剧了地方国债评级结果的同质化，投资者还很难知道不同地区风险的差异。

《指南》要求评级机构发表地方国债评级模式的评分表和结果，发表地方政府的基础信用和外部支持情况，可以充分发表各地区地方国债信用风险的优势，提高地方国债市场定价的比较有效性，提高地方 另外完善地方政府债务风险预警，加强地方政府债务约束，为防范地方政府债务风险奠定重要基础。

问:下一步，协会对《指南》的实施有那些安排吗？

答:为了贯彻实施指南，下一步，协会研究制定了信用评级机构从事地方国债评级业务的能力标准和认定流程、评级作业时间标准、市场化评价规则和指标体系、自律处分等相关管理方法和实施细则，在信用评级领域

附:地方国债信用评级业务自律规范指南

第一章总则

第一条(目的)为了加强地方政府债券信用评级市场的自律管理，规范地方政府债券信用评级业务，促进地方政府债市健康的快速发展，《中华人民共和国事前算法》《国务院关于加强地方政府性债务管理的意见》《信用

第二条(适用范围)信用评级机构在中华人民共和国境内开展地方国债信用评级业务，中国国债协会(以下简称协会)会员的，适用本指南。

第三条(相关定义)本指南所称地方国债是指省、自治区、直辖市政府(包括经省级政府批准发行自愿债券的计划单列市政府)依法为相关公益性项目发行的、约定在一定期间内支付本利息的政府债券

本指南中所说的信用评级是指信用评级机构分解研究影响地方国债的许多信用风险因素，债券发行人在期限内就偿还全额债券的能力和意愿提出意见，用预先定义的信用评级符号表示。

本指南所称信用评级业务，是指为开展地方债券信用评级而进行的新闻收集、解体、判断、审查和结果发表、跟踪评级等活动。

第四条(自律管理主体)协会按照本指南和协会章程的规定，信用评级机构开展地方国债信用评级业务实施自律管理，立即向财政部报告地方国债信用评级机构加入协会成为会员的情况以及地方国债信用评级市场的运行情况

第二章信用评级机构及人员

第五条(通常是)信用评级机构从事地方国债信用评级业务时，独立、客观、公正和谨慎性大体上必须勤奋负责，诚实经营，不能损害国家利益、社会公共利益和市场主体的合法权益。

信用评级机构的员工应该遵守相关法律法规和职业规范，遵循诚实、守信、独立、勤奋、责任的大体。

第六条信用评级机构在开展地方国债信用评级时，必须遵守国家法律、法规、领域的规章制度以及本指导，接受协会的自律管理，遵守合规经营。

第七条开展地方国债信用评级业务的机构应当向协会提供以下消息。

(一)评级机构的基本新闻。 包括机关名称、成立时间、组织结构、注册资本、股权结构证明、业务范围。

(二)内部管理和控制制度、业务管理制度的证明

(三)地方国债信用评级方法、评级模式、重要假设

(四)协会认为的其他应提交的资料。

第八条信用评级机构必须建立和完善地方国债信用评级体系，加强地方政府常规债券、地方政府特别债券评级技术的研究开发。 在不影响信用评级机构独立性的基础上，协会比较重要的量化评价指标和最低权重提出必要的指导意见，由信用评级机构用于地方债券的信用评级。

第九条信用评级机构加强新闻系统建设，加强职工业务培训，提高职工职业道德修养。

第十条信用评级机构必须建立完全的评级业务和内部控制制度，保证评级质量。

第十一条信用评级机构应当依法独立开展地方国债评级业务，独立取得信用评级结果，不受任何机构和个人的干涉。 信用评级机构必须采取比较有效的措施，防止评级行为受到发行者、投资者、其他市场参与者等相关主体的潜在影响，评级机构及其员工必须在流程上保持实质性的独立性和客观性。

信用评级机构必须从股票结构的设定、评级业务活动、评级机构员工的工资奖励等方面，避免竞争可能产生的好处。

第十二条信用评级机构必须建立和严格执行地方国债信用评级业务文件管理制度。 业务资料包括委托评级业务的委托书、评级业务相关收款证明书、发行评级报告书的根据原始资料、事业原稿、初始评价报告书、评级报告书、内部审查委员会的投票意见及会议记录、评级资料的跟踪、评级报告书的跟踪、其他

业务文件必须保留到评级合同期满后5年，被评价债务项目存续期满后5年，或者评级对象违约后5年，并且必须在10年以上。

第十三条信用评级机构应当建立新闻保密制度，确定信用评级机构和地方国债评级工作人员采用评级新闻的范围、条件和保密义务。

地方国债评级工作人员在项目结束后，信用评级机构必须监督按照有关规定履行保密义务。

信用评级机构及其员工依法对在开展地方债券信用评级业务中取得的非公开政府新闻履行保密义务。 信用评级机构及其员工不得利用在开展地方债券信用评级业务中取得的非公开政府新闻，对任何机构或个人获利。

第十四条地方国债评级工作人员除信用评级专业信息外，还应当具备财政管理、债券管理等相关专业信息，定期接受财政管理、地方国债业务相关训练。

第十五条信用评级机构及其员工应当独立进行地方国债评级工作，独立获得信用评级结果，评级结果不受机构内地方国债信用评级业务无关的其他人员和第三者的影响。

第十六条信用评级机构及其员工在开展地方债信用评级业务中，不得有下列行为。

(一)篡改相关资料，歪曲评价结果。

(二)接受、保证信用等级；

(三)约定高等级，约定低于合理价格的价格，以诋毁同行等手段吸引业务。

(四)用礼金、回扣等方法运输或者接收非法利益

(5)对应该回避的评价对象债务项目进行信用评级

(六)在开展地方国债信用评级业务期间，买卖其评价的地方国债。

(七)财政部、协会规定的其他影响地方国债信用评级独立、客观、公正的禁止行为。

第十七条信用评级机构必须在每年4月30日前向协会提交上年度评级机构业务开展及合规情况报告书。

第三章信用评级程序及业务规则

第十八条信用评级机构应当制定评级业务流程并据此开展地方国债评级业务。 评级业务流程通常包括项目的立项和准备、尽职调查、信用分解和初评、等级评定、结果反馈(以及可能发生的再评价)、评级结果的发表、跟踪评价等环节。

第十九条项目的立项和准备环节包括以下步骤。

(一)项目成立前，信用评级机构判断评级项目，保证该机构与评级委托人或被评价债务项目没有利益冲突，且具备相应的评级能力。

(二)信用评级机构在开展评级项目前，必须与评级委托人签订评级协议，确定评级双方的权利和义务。

(3)明确立项时，信用评级机构必须构建由专业分解人员组成的评级项目组，项目组的成员必须具备与从事相关项目的经验或评级项目相适应的知识结构，项目领导至少具备信用评级业务 评级项目组成人员必须履行避免利益冲突承诺和保密承诺。

(四)评级项目组必须根据评级项目的需要制定完整的评级事业计划。

第二十条信用评级机构开展地方国债信用评级业务时，必须与委托人签订保密合同，或者对委托合同约定保密条款，将审查的准备归档。

第二十一条评级项目组必须依法多渠道、多方法收集受评价债务项目的相关资料，事先通知评级委托人评级所需的资料清单。

第二十二条评级项目组根据相关资料，对评价对象债务项目切实履行尽职调查的义务，在调查前制定详细的调查方案。

在调查过程中，评级项目组必须制作尽职调查工作的原稿，作为评级资料一起归档和调查。

第二十三条评价项目组在合理的能力范围内审计验证收集资料复印件，使用评价专业信息，根据适合评价对象项目的评价方法，深入客观分析评价对象项目的信用风险，在此基础上编制评价报告初稿，提出信用等级和相关建议，

第二十四条信用评级机构应当设立内部信用审查委员会。 信用评级的结果由内部信用审查委员会召开审查会议，通过投票方法最终明确。 信用评级机构必须安排足够的人数参加审查会议，参会审查委员必须独立发表审查意见。 评级项目小组的成员不得参与明确其责任项目的最终级别。。

第二十五条在被评价债务项目生存期内发生可能影响被评价债务项目偿还能力和偿还意愿的重大几个事项的，信用评级机构应当立即进行不定期的跟踪评级，公布跟踪评级结果。

第二十六条有下列情形之一的，信用评级机构可以结束评级。

(一)信用评级委托人不按约定支付评级费用的；

(二)信用评级协议约定合同期满或者自主评级比较有效期届满的

(三)不配合评级委托人提供信用评级所需的资料或者提供的资料存在虚假记载、误解陈述或者重大遗漏的；

(四)评估的债务项目不再存续的；

(五)信用评级机构被主管部门等取消评级业务资格或者中止评级业务的

(六)信用评级委托人和评级机构双方协商一致结束评级。

(七)在双方合同约定的范围外，采用评级报告。

(八)评级事业不能正常开展的其他情况。

基于上述理由结束评级的，信用评级机构应当立即公布原因。

第四章新闻发布

第二十七条信用评级机构和地方国债评级工作人员必须保证地方国债信用评级报告和其他发表消息的真实、准确、完善、及时、公正，不得有虚假记载、误解陈述或重大遗漏。

第二十八条(新闻披露渠道)信用评级机构必须通过信用评级领域的主管部门和财政部指定的网站进行新闻披露。

第二十九条(评级机构基本新闻披露)信用评级机构应当披露以下消息。

(一)机构的基本情况

(二)股东结构及其出资额、出资方法、出资比例、股东之间是否相关的证明、股票变更新闻

(三)董事、监事和高级管理者的状况

(四)保证评级质量的内部控制制度和业务制度

(五)地方国债信用评级制度、评级程序、评级方法(包括地方政府常规债券的评级方法和地方政府特别债券的评级方法)、评级质量检查方法

(六)地方债券评级结果新闻

(七)地方国债评级质量统计情况

(八)可能严重影响信用评级机构经营活动的消息

(九)财政部、协会要求披露的其他消息。

上述消息变更时，信用评级机构必须立即披露。

第三十条(评级报告书新闻发布)地方国债的评级结果应该包括信用等级和评级报告书，评级报告书应该包括评级模型的评分表和结果，指标至少要在二级指标上公开，有关调整项目的东西必须一起公开 公开评级报告必须使用简洁清晰的语言确定地解释被评价债务项目的信用等级和比较有效期等复印件。

第三十一条(信用评级新闻来源披露)信用评级机构必须披露开展地方国债信用评级依据的主要新闻来源。

第五章自律管理

第三十二条协会依法开展地方国债信用评级业务的自律管理，加强自我约束，接受信用评级领域的主管部门和财政部的监督指导。

第三十三条协会可以对信用评级机构地方债信用评级业务的开展情况和自律规范情况展开定期或不定期的业务调查。 信用评级机构必须积极配合调查，及时提供真实、准确、完美的材料。

第三十四条协会关于评级机构领域业务调查的复印件如下。

(一)地方国债评级业务流程是否合规；

(二)彻底调查业务形式、复印件、时间等是否符合相关规定。

(三)项目组制度、尽职调查机制和顾客意见反馈制度等业务制度的建立和实施情况

(四)评级报告书的复印件、工作时间等是否符合相关规定

(五)评级系统和评级方法的建立和完整情况

(六)建立和实施评级质量管理、信用审查委员会、新闻保密、防止利益冲突等内部控制制度的情况

(七)公开和提出新闻的真实性、正确性、完整性和及时性。

(八)档案审查资料的完善和完善情况

(九)协会认为必要的其他复印件。

第三十五条协会建立信用评级机构市场化评价体系，建立地方国债信用评级业务专家评价业务小组，定期评价地方国债信用评级机构的业务开展情况以及遵循本指南和相关自律指南的情况。

第三十六条信用评级机构及其员工违反本指南和相关自律指南的，由协会进行自律处分，自律处分方法另行制定。 涉嫌违反法律的，交给相关部门解决。

第三十七条发现信用评级机构及其工作人员违反本指南或者相关自律指南的，可以向协会提出通报或者投诉。

第三十八条协会发现信用评级机构及其职工违反领域主管部门和财政部的有关规定的，应当向信用评级领域主管部门和财政部报告。

第三十九条协会按照有关规定加强银行间债市和交易所债市自律机构新闻的共享。

第六章附则

第四十条本指南由协会负责解释。

第四十一条本指南自发表之日起实施。 (本论文来自澎湃信息，因此越来越多的原始信息请下载“澎湃信息”app )