财讯：国君看空顺丰借壳称股价要跌四成，拆析师自称快递研究新手

本篇文章2393字，读完约6分钟

快递投资者、快递专家赵小敏告诉澎湃情报，顺丰真的借壳成功上市后，顺丰说要牢牢坐在中国快递的基准位置，和ems一起兜风。 视觉中国资料最近，从国泰君安证券株式会社(国泰君安，601211 )的研究报告中大幅看到了顺丰借壳上市的鞍山鼎泰稀土类新材料株式会社(鼎泰新材料，002352 ) 8月5日，国泰君安交通运输领域的解体师郑武、岳鑫发表的1股研究报告，对中国民间快递龙头顺丰控股(集团)股份有限公司(以下简称顺丰控股)想借的鼎泰新材料，给予“减收”的评价，目标价格为220 当天鼎泰新材收盘价为39.53元/股，下跌0.4%。 迄今为止，自鼎泰新材料5月末宣布顺丰控股公司借贷以来，股价连续12个交易日上涨停止。 从7月1日开始鼎泰新材开始调整，从最高价格的51.15元/股价格下跌到8月9日收盘价的38元/股，下跌到28个交易日的合计25.71%。 8月9日，鼎泰新材股价上涨1.9%，为38元。 这个报告在市场上引起了话题。 因为通常国内的解体业者很少看到空的股票研究报告，很少让标价接近“腰斩”。 两位解体师的第一份“减产”报告国泰君安交通运输领域的解体师郑武、岳鑫说，如果股价下跌50%，顺丰控股作为世界级快递公司的基因和有潜力的公司，其评价值很有魅力。 具体来说，2名解体师表示了以下观点:1.经济变动导致商务快递的诉求下降。 顺丰快运的业务大部分来自商务快递，但商务快递的诉求与宏观经济的关联性大于电气快递，容易受到经济变动的干扰。 2 .进入电商市场大大降低了毛利率 现在顺丰只做高端电商市场，将来如果改变战略进入低端电商市场，可能会带来毛利率的大幅下降。 3 .募捐项目会进一步增加资本支出，然后带来相应的价格压力。 这次上市是增加资本的第一步，基于企业重资产的经营战略，后续资本支出的投入可能会持续上升，如果产能利用率不同步上升，将会给后续带来相应的价格压力。 4 .这次贷款交易还没有最终实施 两位解体师指出，如果重组顺利实施，企业的年度EPS (每股利润)预计分别为0.54/0.69/0.83。 但是，借壳上市的风险很难判断，资本支出和电商快递业务有可能牵引短期收益能力，经济变动改变了上午快递的诉求。 郑武、岳鑫在该研究报告中表示，“我们敬仰顺丰控股的战术集中度和执行力，但投资某公司所需评价值的安全界限与拆师的预测能力成反比。 国君交通运输队有10年交通运输研究经验，是快递研究的初学者。 我们虽然保守，但选择了符合我们现在研究能力的评价溢价，第一次给予目标价22.86元，减收了评价 根据澎湃情报( thepaper )，两名解体师从2009年开始由“合作伙伴”撰写报告，研究运输领域，评价大多为航空空，铁路、港口相关股。 郑武和岳鑫在加入国泰君安之前，为国信证券交通运输集团解体了分析师，两人于年加入了国泰君安。 澎湃的情报完全查不到，没有统计。 在这两位分解师写的报告中，鼎泰新材的这个“现在可以小睡了。 王者归来之前一直待着”的报告，其最初的评价是“减收”的报告。 除鼎泰新材料外，郑武和岳鑫最近评价的上市企业还有海南航空(600221 )、粤高速a(000429 )、吉祥航空(603885 )等。 鼎泰新材在“看空”前接受过减产计划，最近顺丰控股的租赁壳鼎泰新材“流年不利”，在国君这次“看空”前，鼎泰新材预定股东大幅减产。 8月3日晚，鼎泰新材发布的公告显示，中科汇丰由于自身资金配置的需要，计划减收数为25，529，570股以下的企业股票，即企业总股的10.93%以下。 到公告发布日为止，中科汇丰拥有企业股25，529，570股，占企业股总数的10.93%。 也就是说，中科汇丰将减持对鼎泰新材的所有持股。 到目前为止，中科汇丰已用于品牌鼎泰新材料的资金上浮，达到了采购价格的近300%。 对上述国泰君安的研究报告，顺丰控股方面表示暂时不接受。 但一位业界人士认为上述研究报告缺乏专业性。 中国物流学会特约研究员杨达卿对澎湃情报( thepaper )表示，顺丰虽然情绪低落，但国泰君安的这份“减收”报告并不全面理解顺丰业务的框架，对稀缺的服务资源认识不多。 杨达卿认为民营快递还处于资本独木舟阶段。 他看到顺丰摇不均衡的风险，没有看到灵活复活的资源。 来自阿里平台的业务占总量的60%以上的通达系，灵活性低，风险也大。 “中国快递市场不是商务零部件和电子商务零部件的两极世界，顺丰已经成为综合的集团公司，快递已经多元化，其分解师需要全面了解顺丰业务体系。 否则，说话不太负责。 4个月阳澄湖螃蟹冷链业务收入2.5亿元，顺丰方面的业务也考虑一下吧。 ”杨达卿说 到目前为止，快递投资者、快递专家赵小敏对澎湃情报说，顺丰真的借壳上市后，顺丰就坚定地坐在中国快递的基准位置，和ems一起兜风。 顺丰总裁王卫也正式确立了中国快递的新首富位置，在今后5年内不会超过任何人。 顺丰上市的成功也是中国市值最高的快递公司登陆资本市场，第一家进入中国富豪排行榜前20名的富豪，中国快递企业品牌可靠性最高的公司，中国快递领域企业管理结构最合理的公司，以及 今年5月23日，鼎泰新材公告称，截至判断基准日期的所有资产和负债是从顺丰控股股东全体持有的顺丰控股100%股东发行股票置换顺丰控股100%股东和鼎泰新材所有资产和负债的差额 此外，鼎泰新材料计划采用询价发行方法，向10名以下符合条件的特定对象非公开发行股票募集辅助资金，总额在80亿元以下。 由于交易完成，鼎泰新材的实管理者改为王卫(顺丰控股股东明德控股的实管理者)。 另外，在交易中，购买资产的资产总额和交易金额哪个为433亿元，鼎泰新材的年末资产总额占88541.15万元的比例为4890.38%，超过100%，构成借贷市场。 (本文来自澎湃信息，越来越多的原始信息请下载“澎湃信息”APP )