财讯：郭栋谈可持续快速发展｜可持续金融的必要性与多元化目标

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可持续快速发展是世界快速发展的必然趋势 今年突然的新型冠状病毒大爆发席卷了世界，麻痹了世界经济。 这使更多的投资者清醒地认识到判断非财务风险的重要性。 以前传达的金融模式必须开始推算和披露环境、气候、社会、政策、治理等非财务风险。 作为人均碳排放量的第一大国，特朗普年当选美国总统后采取的巴黎协定，以及维持以前传达的能源快速发展现状的一系列政治措施，给全球应对气候变化带来了很多不明确的因素。 随着民主党拜登在年度美国大选中获胜，许多人对美国今后的环境政策恢复了信心。 不仅是美国，中国的esg (环境、社会、治理)相关指数和投资基金也在迅速增加。 长时间的研究表明esg基金没有得到明显的超额市场表现。 但是，随着拜登当选和民主党长期支配美国政界形成的可能性，很多投资者对在电动汽车、节能设备、可再生能源等领域得到的政府支持充满信心，期待着esg投资的下一次市场表现。 但是，在可持续发展的金融业中，esg投资只占其中的一部分。 近年来，可持续金融行业发展迅速。 除了国内常见的绿色金融外，还包括讨论最多的esg指数投资和绿色债务，其实还包括esg投资相关的价值投资、负面删除选择。 此外，可持续金融还涉及海外盛行的社区/社会影响大的投资、分散金融、清洁能源、清洁技术投资、气候金融、环保金融、环境和社会影响大的债券等。 随着环境、气候、政策风险的常态化，越来越多的一般投资者需要理解可持续金融的内涵，实践可持续金融理念，帮助可持续快速发展。 什么是可持续金融什么是可持续金融？ 我最近在美国哥伦比亚大学可持续管理学教授石天杰和加利福尼亚州共同退休基金理事会的管理和战术监督anne simpson的《金融生态-可持续金融的战术意义》一书中，阐述了任何主观利用和对金融系统的影响，资本动员带来的支持 在金融领域，包括证券、保险、不动产等的贡献一般超过国内生产总值的20%。 金融市场的交易规模每年为一百万美元，超过了世界gdp的总和。 因此，为了实现可持续快速发展，金融市场的参与很重要。 可持续金融的必要性人类迄今为止的经济活动，特别是西方工业革命以来化石能源的消费产生的大量温室气体给我们的生存带来了一系列问题。 包括全球变暖、淡水不足、可耕地面积减少、授粉昆虫群落崩溃、塑料污染及海洋鱼类资源退化等。 2008年发生的全球金融危机使更多的人认识到无视环境和社会影响追求短期财务利益是不可持续的。 罗马教皇方济各把金融及其利他短视投资模式作为当前生态危机的原因之一。 市民投资者的压力和绿色客户的机会在当今世界上，市民社会的所有人都多少是投资者。 投资了我们收入的一部分或者直接股票和基金，购买了保险，或者间接投入了国家统一管理的社会保险基金和主权基金。 世界120多万亿美元由养老基金、主权财富基金、捐赠基金、共同基金、保险基金等机构投资者管理，占专业管理资产的四分之一。 随着个人环境意识的增强，对个人财产的投资目的、透明度也产生更高的要求。 在西方，公司的社会责任一般来自客户的指控。 社会环境责任是“正常商品”，随着收入的增加，购买欲望也在提高。 更多的顾客，特别是更多的主力年轻人消费者的环境意识正在迅速提高，他们注定愿意为“绿色”产品和服务购买。 对社会环境影响大的公司有很高的员工满意度。 一项社会调查显示，近半数年轻人希望在工资低、对社会和环境影响大的公司就业。 在中国，公司越来越追求合规。 但是，有必要认识到政府的环境保护行为包括增大监督管理力，一般是生态环境破坏带来的负面社会影响的政策反应。 来自监管的压力和政策机遇因为我们面临的环境问题日益严重各国政府越来越重视不可再生能源的过度消费和生态环境的破坏。 在国内，政府对末端污染的监督管理力度加大，对公司提出了更高的节能减排要求。 如果集中于短期的财务收益率，无视环境影响，可能会受到行政处罚，损害公司的信用。 简单的风险规避、应对检查显然不是公司快速发展的长期计划。 而且，政府对清洁能源、清洁技术的奖励政策和财政补贴在增加。 美国更支持绿色快速发展的民主党政府也为绿色经济快速发展带来了越来越多的机会。 清洁技术比网络技术资产更重，发展周期更长，因此需要政府的支持和参与。 例如电动汽车补贴、风能、太阳能、固体废物转换能源的网络电价补贴为投资者提供了越来越多的绿色可持续投资机会。 公司本身迅速发展可持续机遇金融体系的重要社会作用是以低价的方式吸引资产投资高收益。 如果不能比较有效地发挥这一作用，社会就不能为创新提供资金，减缓财富积累的速度。 但是，在资产的构成要素中，自然资产和人力资产的总量远远高于金融资产，但在量化过程中被忽视了。 其理由是可持续投资的收益依然没有得到广泛认可。 可持续发展的公司文化有助于提高企业品牌的忠诚度 例如，采用绿色材料、绿色供应链，构建绿色产品，提高产品再循环率等，可以比较有效地提高顾客的忠诚度，提高产品定位，容易价格差异。 是可持续发展的公司文化，意味着更重视员工的权益。 包括供应链公司员工的权益，对生产现场、企业所在地区的居民和社区承担更大的社会责任。 理论上，节能减排可以降低价值成本 提高顾客的忠诚度可以提高产品的粘合力，形成定价上的特征。 员工对绿色公司文化、价值的认识，有助于提高员工的积极性，减少人员流失和培训价格。 可持续管理对公司来说是创新的理念，创新依然是公司快速发展的第一推动力。 根据施罗德投资的调查，超过67%的投资者认为社会责任、排放、采用清洁能源和照顾员工有好处。 根据我们的研究，公司社会声誉的提高与财务业绩、收益的改善也非常相关。 但是，许多投资者依然重视短期收益，忽视了在提供稳定的长时间收益方面可持续发展的重要作用。 可持续快速发展强调长时间稳定的利益模式，短期经济效益有时不太显着。 实现可持续金融多元化的目标要求相信全球变暖、空气体、水流、土壤污染，以及持续贫困、教育、医疗资源分配不均衡等多样性的快速发展目标。 在公司层面，排除过度依赖短期经济指标的方法，包括越来越多的环境(包括排放、能效、废物管理等)、社会(包括事业条件、安全、公平交易等)、公司管理(包括商业道德、透明度、管理层多样性等) 委托代理理论认为，当委托人与管理层新闻不对称时，强烈鼓励增加财务舞弊。 例如，如果我们对每股利润( eps )指标赋予过度的权重，管理层可以通过多报利润或相应的多报资产/少报负债的方法提高利润。 这是常见的会计舞弊行为 相反，委托人可以增加评价标准，如结合财务指标和非财务指标( esg )评价管理层业绩等。 粗略地说，多指标的披露使说谎变得困难。 因为有问题的指标在其他指标面前不协调。 在气象预测、宏观经济预测、电量预测、精神疾病诊断等其他行业中，基于多指标、多模型加权平均。 日常生活中也有很多类似的例子 例如，年轻人外出吃饭不仅追求饮食是否好吃，还追求料理的表现、价格、餐厅的服务、装修、地理位置的便利，以及原材料的采用是否环保、绿色等全面的体验。 因此，酒店的成功和可持续收益取决于上述所有因素，不仅仅是厨师做饭的功夫。 只追求单一目标或短期利润的最大化，收益是不可持续的。 例如，植树只是追求数量，栽培最便宜的树种，没有考虑树种生态的多样化，实现了短期的目标，但大幅度降低了树种长期生存的概率。 例如，要管理今天的公司，各种管理团队必须协调世界各地的供应商，制定适当的销售计划。 来自不同行业的员工，包括性别、民族、年龄、社会、经济和教育背景，可以更好地了解目标用户，为公司提供更广阔的视野，敏锐地发现内在力量、丰富的经验。 我们的研究表明，管理层的多样性可以比较有效地不使集团思考，减少重大错误发生的频率 更多的政府开始规定上市公司董事会成员中女性的比例。 香港证券交易所也提倡从去年开始增加董事会成员的多样性，特别是女性代表的比例。 由于大型机构的投资者开始呼吁投资的公司进行多元化改革，很多公司把管理层的多元化作为领导业绩评价的目标，直接与工资有关。 多样化的公司文化也表明与财务业绩有正的关系。 根据麦肯锡企业报告的数据，在12个国家的1000多家企业中，女性高管比例越高的企业获得超额收益的可能性越高。 民族/文化多样的公司获得超额收益的概率也很高 相反，领导层组成单一企业实现平均以上盈利的可能性相当低。 虽然客户的环境意识在上升，但忠诚与企业品牌的社会和环境意识有关。 半数以上的投资者认为，缩小男女企业差距，缩小管理层和员工的工资差距，职场多样性(包括性别、民族、年龄、社会经济背景的差异)对公司利益具有重要意义。 可持续金融的迅速发展趋势联合国于2004年发表了“责任投资大致”，社会责任投资者也迅速增加。 与世界可持续快速发展相关的资产管理总额年末达到31万亿美元，相当于专业资产管理总额的四分之一。 日本政府养老投资基金(世界最大的退休储蓄池)、挪威未来基金(最大的主权财富基金)、被公认为世界投资领域领袖的美国加利福尼亚公共退休基金(美国最大的资产所有者)等大型机构投资者积极接受，环境、社会 在国内esg投资不是非主流 中国在绿色债券的发行方面处于领先地位，关于esg投资的讨论和实践也在上升，但整体还处于初期阶段，投资产品比较单一。 许多公司开始认识到可持续发展理念的重要性，开始发表相关环境和社会影响大的消息，包括上市公司在内的龙头公司也按照规定发表了esg年度报告。 但是许多公司不知道如何将可持续发展理念纳入公司文化和快速发展战术。 可持续优质的快速发展要求我们遵循三重底线的快速发展模式。 在迅速发展经济的同时，让很多人共享迅速发展的红利，以免破坏我们生存的生态环境。 金融系统在可持续发展过程中起着重要的作用 随着气候变化引起的环境灾害、疫情等风险常态化，投资者必须开始追求高收益，重视避免非财务风险，在缓解长期系统风险最大化短期好处之前传达投资理念。 未来的金融体系需要融入自然资产、人力资产的判断，更全面地理解资产收益、外部风险，为可持续快速发展提供更合理的配置资源。 (作者郭栋是美国哥伦比亚大学地球研究院研究员、国际和公共管理学院客座教授、可持续快速发展政策和管理中心副主任，最近与石天杰、anne simpson合作编写了《金融生态-可持续金融的战术意义》一书。 (本文来自澎湃信息，越来越多的原始信息请下载“澎湃信息”APP )