财讯：动力电池：江湖再起波澜、寻找制胜关键

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原创贾桂耀远川科技评论成为话题#远川制造集团的9位作者:贾桂耀:董指导出品:远川研究所制造集团最近动力电池江湖很不平静。 担负宁德时代，现金丰富的情况下，一把募集了200亿美元。 3月，比亚迪刃电池问世，“出鞘安天下”不仅引起了与友商的舆论战，而且随着“汉”这辆车的大甩卖，企业股价持续上涨。 更重要的是，我度过了儿子宁德时代。 根据调查机构的sne数据，在今年第一季度的世界动力电池市场上，lg化学以25%的市场份额打破了宁德时代，登上了王位。 “如果我们不是世界第一，我们就不值得存在”宁德时代，有点不慌张吧。 国内有比亚迪的追兵，海外有lg化学闭塞，股价高歌猛进的宁德时代已经腹背受敌吗？ 在重金在握的宁德时代，如何组建“宁德军团”迎接挑战？ 比亚迪从1995年开始使用手机电池，2003年收购西安秦川进入汽车领域。 依靠自身电池技术的积累，成为国内新能源汽车的头部公司，年新能源汽车的销量超过特斯拉成为世界第一。 以前电池技术开始的BYD在新能源汽车制造行业几乎完全关闭，大部分核心零部件都是自主开发生产的，这保证了汽车高性价比的特点，但带来了管理和技术的反复困境，一直是投资者 从年开始，比亚迪开放内部供给系统，走向外部供给之路，从自己一个人玩到和小组玩。 关于动力电池，预计2019年末设立弗雷迪电池，在全国各地建设生产基地，总产量达到120gwh，2022年独立发售。 下游的顾客方面，现在的动力电池还以内部供给为主，但开始供给北汽、东风汽车、长安汽车、丰田汽车、直达巴士等多个公司，蚕食了宁德时代的份额，发生了正面交战。 然后，成立了整车厂和合资企业，开始进行好处绑定。 3月25日，比亚迪和丰田宣布分别成立50%的比亚迪丰田电动汽车科学技术有限企业。 最近，比亚迪与长安汽车签订了战术合作协定，共同成立合资企业，以新能源动力电池的生产、销售为主要业务。 比亚迪开放自己的生态，外部供给+合资工厂模式追赶宁德时代。 lg化学是唯一基于化学背景的领先电池公司，背靠lg集团，是仅次于三星的韩国第二大跨国公司，是典型的富二代+化学霸。 lg化学从1998年开始开发锂电池，使用电子电池使用混合动力汽车电池，生产纯电动汽车电池之前，宁德时代的创业史与此非常相似。 年中国成为世界上最大的新能源市场，深耕的国内宁德时代年成为世界之哥，lg化学仅占第三位左右，但其早期配置为后续高位埋下了伏笔。 lg化学全球化一直领先于其他电池公司，2000年在美国密歇根建厂，年在中国南京建厂，年在欧洲波兰建厂。 lg化学南京滨江第二工厂也在建设中，今年年底完成，明年8月开始生产。 今年上半年，中汽协的数据显示，欧洲新能源市场已经完成了对中国的反超，欧洲波兰生产的lg化学正好赶上风口，超过宁德时代位居第一。 宁德时代的曾毓集团会长也表示担心:“虽然预计今年整个欧洲的电动汽车销量将超过中国，但中国世界上第一个电动汽车市场的地位将被欧洲夺走。” lg化学这一富二代+化学学霸，提前排兵全球化，战胜了这一颠复。 宁德时代成立于年，包括董事长曾冀群在内的大部分高级管理层和技术人员来自锂电池领袖atl，对电池产业有着深刻的理解。 2005年，日本tdk以1亿美元的全资收购alt，曾毓集团兼任tdk股份有限公司的高级副总裁。 之后，关于创立宁德时代，有投资者评价说在宁德时代依然可以感受到浓浓的日系公司文化。 宁德时代由于技术的积累、三元电池路线、国内政策的支持，高歌猛进。 年工信部制定的动力电池白名单中，57家上位公司中没有日韩系在华电池公司，避免了lg化学、松下在国内的对抗。 年末的精确支持政策是，三元电池得到了补助金的特点，宁德时代的三元路线优越，磷酸铁锂电池的哥哥比亚迪受到了打击。 宁德时代国内没有海外技术停机，但技术停机可以打击国内公司，加上国内制造价格的特点，从年开始连续三年获得世界动力电池安装机量冠军。 成为冠军的宁德时代决不是光靠政策取胜的，其背后是宁德时代的重金结成上游材料端，国内各地区部署了中游制造端，创造了利益共同体下游的诉求端。 上游材料端:控股、合资工厂、通过签订交货协议的方法绑定锂钴镍矿和前体材料制造商 根据四大材料供应商的选择多样性，从第一梯队到第三梯队，自行开发+外部供给，建立非常强的供给能力和谈判能力。 中游制造端:宁德时代主要在中国配置制造基地，与lg化学在中国独占南京不同，宁德时代配置在整车厂的生产前线，分布大江南北，从福建到青海，从广东到四川，国外的德国图灵根制造基地也 下游诉讼方:通过合资建设工厂、签订供给协议的方法紧密结合在一起。 宁德时代不仅限于单一的顾客，广泛合作。 这有助于企业产品性能的迅速提高，毕竟人多力量大 今年1月，宁德时代与特斯拉合作，得到了领域领先的诉求和技术指导。 但是，从lg暂时登上王座的情况来看，宁德时代也有不足之处。 其实，工信部从2019年6月21日开始决定废除动力电池白名单。 这意味着市场准入门槛将成为同行，海外巨头将陆续进入中国，领域竞争将白热化。 宁德时代的短板也面临挑战 主要是生产能力不足 产能不足时，顾客必须扩大合作对象。 例如动力电池巨头松下因生产能力不足而限制特斯拉model3的产量，特斯拉开始与lg化学宁德时代合作。 另外，电池的生产能力不足，被迫自己开整车厂，相反会减弱对动力电池生产公司的依赖，提取锅底的工资。 今年9月15日，特斯拉电池日，钢铁侠口罩直接发推文明确自己的电池工厂，电池制造商睡不着。 上下游产业链的安全也是一个大问题:电池价格中原材料占8成，特别需要的钴镍锂是稀有资源，主要来自海外进口。 原料来源集中度高，开采周期长，产能调整缓慢 动力电池的诉求趋于旺盛，如何保证原材料的供给安全，抑制价格变动，宁德时代有布局，但必须努力。 在下游，宁德时代深耕国内市场，与国内整车厂协商，与合资企业结合，但面临着lg化学的本土化和比亚迪等追踪者的蚕食。 另外，宁德时代的国际化远远落后于lg化学，海外合作面临lg化学的冲击。 技术力量还有差距:宁德时代积累了atl的电池技术，但技术依然处于追随状态。 宁德时代三元电池的能量密度为240wh/kg，lg化学为250，松下为260，这也是特斯拉选择松下的理由。 而且锂电池专利一直掌握在日韩公司手中，lg化学占19%，专利数量特征明显，松下占15%，三星sdi占11%，海外动力电池领导几乎主导了锂电池行业的注册专利， 宁德时代以atl的技术积累、敏锐的商业视角展翅高飞，利用政策东风腾空而起，但没有完美的人。 公司也有点不足。 面对即将发生的激烈混战，宁德时代的这场战斗怎么打？ 兵马还不动，粮草先行 2019年中，宁德时代公开发行了100亿元的债券融资。 今年2月，宁德时代计划增加到200亿元以下，是再融资新规则以来，募集金额最大的计划。 9月17日成功发行15亿美元的债券是全年以来中资公司第一次发行根据美国证券法s规则实行的最大单一规模的美元债务。 左手人民币，右手美元提供了足够的弹药来实现全球战术布局。 合纵连横、控制节点弹药丰富的宁德时代，8月11日发布的公告显示，企业计划以主业为中心，用证券投资方法投资国内外产业链上下游的高质量上市公司，投资总额在190.67亿元以下，其中境外投资总额在25亿美元以下 公告写道:“为了符合企业业务长期快速发展的诉求，推进全球化战术的部署，保障领域的重要资源供给”，可见宁德时代明确了自己的短板，利用股价的高涨尽早准备了干粮。 设备方面: 9月14日晚，根据先导智能公告，宁德时代购买了所有25亿元的定增股，定增完成后，宁德时代成为先导智能的第二大股东。 飞行员智能是宁德时代的上游锂电池生产设备制造商，这次投资是宁德时代的扩产摇滚生产设备。 毕竟，3年生产能力倍增，只有有坦克才能进行闪电战。 专利上:宁德近年来频繁部署设备环节专利，16-19年共计注册了近300项设备相关专利，占专利总数的10%。 这次战术投资进一步是专利合作、控制节点的模板。 上游方面:投资约0.44亿人民币收购加拿大neo锂业企业8%的股份 neo锂业拥有阿根廷的锂盐湖项目，目标是每年生产2万吨电池级碳酸锂，预计将来的规模将达到4万吨的生产能力。 现在宁德是第二个海外锂投资项目，到目前为止，19年9月以5500万澳元(约2.7亿人民币)收购了澳大利亚pilbara锂矿的8.5%的所有权。 最近的两次镜头和此前的产业链布局，有助于宁德时代的产能扩大，产业链的安全保障。 很明显宁德时代手里有很多弹药，正负极材料、锂矿等行业还有布局空之间。 领域的恢复、扩展因阶段不同而对领导公司的影响不同。 在第一阶段，下级公司的灵活性更高。 领域春风就像老师给成绩加上了“开根号乘十”。 三个同学以前分别是36、64、81分，解决后60、80、90分，名次没有变化，但绝对的差距变小，从增速来看第三名反而进步很快。 因此，在整个领域复苏的第一阶段，落后的企业容易受到欢迎，但不能说能否转化为第二阶段的稳定特征。 结果，如果真的有能力的话，应该第一次参加考试。 如何把恢复转变为稳定的特征，产业链管理是关键:上游控制资源，中游重视制造，下游扩大顾客。 在产业链的上游，供给(资源)的话语权很高，在产业链的下游，诉求(市场)的话语权很高。 关于上下游，资源供给和电池安装机量是核心变量 中游的制造环节，本质上是加工属性。 由于这种价格控制能力是更核心的竞争因素，公司的竞争壁垒来自原材料控制能力和诉求反复速度。 如何像hm一样正确控制上游的原料价格，迅速应对下游的诉求变化是行驶动力电池江湖胜利的关键。 参考资料: [1]民生证券:比亚迪:配备刀片式电池，迎来新的投入周期。 [2]东吴证券:宁德时代点评:预约领先定增+入股neo锂矿，战术投资加速[3]东吴证券:动力电池海外主题1的lg化学:厚积薄发，龙头增长潜力无限。 [4]中银证券:海外供应链系列报告之二:逐鹿世界动力市场，电池巨头谁执牛耳？ [5]渤海证券:电池业务撬开lg化学战术布局，产能订单规模创新。 [6]东方证券:宁德时代:动力电池胜利者通食，宁德时代巨轮远航[7]亿欧智囊团:宁德时代公司快速发展研究[8]宁德时代:宁德时代新能源科技股份有限公司关于开展国内外产业链相关投资的公告[9]宁德时代: 22 原标题:“动力电池:江湖东山再起波澜，寻找胜利的关键”原文