财讯：A股首要做空方法有那些？三问A股做空机制

股价指数前一天连续三周下跌，监管层采取了很多措施，效果甚微。 7月9日上午，公安部副部长孟庆丰带领团队参加证监会，与证监会合作调查了最近的恶意抛售空股票和股指线索。 公安部12日找到相关线索，依法展开调查。 另外，证券监督会也于12日发表了违法证券业务的整理整顿活动。

随着监督管理层的深入介入，“做空”曾经成为热词。 那么，为什么证券有空机制呢？ 中国股票市场有空形式吗？ 为什么etf期权在这次股市下跌中参加者很多？

1为什么证券有做空的机制？

被称为“中国股票市场维权第一人”的法律专家严义明对新京报记者说，建立空机制是完全股票市场应该具备的机制。

“成熟的股票市场可以做更多的事情空。 另外，做空也是投资者很多投资的选择，股市下跌时也能赚钱。 ”严义明说。

严义明说，投资者基于股票市场的基本评价，股票市场想买更多，如果下跌就买空。 空机制的作用主要是两个方面，一个是可以作为收益工具。 二是作为风险对策工具。

“前几天股票市场的下跌并不是基于股票市场的基本评价。 ”严义明表示，上证指数5000点以后确实需要调整过程，但下跌剧烈，监督管理层频发措施的效果非常少，其中有人为操作，是值得调查的部分。 例如，股票本来可能下跌10%-20%，但由于人为恶意空，许多股票被腰斩至少下跌50%，许多股票是恶意操纵的部分。

2 a股的主要做法是空有那些吗？

现在，a股投资者可以使用的空途径有融券、股指期货、etf期权三种。

中信建投证券营业部负责人向新京报记者解释说，通常投资者觉得市场会下跌，以现在的市场价格出售手中的小费，在股票和期货下跌后购买，赚取中间差额。

证券交易是投资者以资金或证券为质押，向证券公司借入证券并出售，在约定的期限内购买相同数量和品种的证券返还证券公司，支付相应的融券费用。 例如，投资者小明评价一股估值过高，下跌，他以16.6元/股的价格向证券公司借10万股在市场上销售，直到该股成为15元/股，小明从市场上买10万股还给证券公司，考虑交易费用和支付利息

某期货企业的负责人也对记者说，通常做股指期货是机构对冲的一种，通常进行空操作。 但是，与融券业务相比，股指期货的个人资金门槛从50万元开始，另外前期需要模拟交易等条件。 由于这个机构的参加者在增加，法人顾客的条件有100万元起的资金要求。

上述期货企业负责人解释说，股指期货可以进行t+0交易、无次数限制、双向交易，在大盘下跌的情况下，只要评价正确，就可以获得相当大的收益。 融券和股指期货都带有杠杆，所以收益很高，如果空估值错误，损失也会非常大。

关于期权作空，上述人员目前a股只有上证50etf期权，投资者满足50万元资金门槛，不仅有两金融和金融期货交易经验，还分别参加一、二、三级期权资格考试 因为要求比高，所以没有形成规模。

3为什么股指期货参加者很多？

“在这个股票市场下跌的过程中，各证券公司大部分都停止了融券业务，etf期权要求很高，还没有形成规模，参加者很少，所以这个下跌优先通过空期货账户。 上述证券公司营业部的负责人说。

“这里有高频交易。 ”上述期货企业的负责人说，股票市场上的期货可以进行t+0交易，因此制作高频以分钟为单位计算，1分钟前买入，1分钟后卖出，1分钟后回购。

7月6日晚，中国金融期货交易所发布公告，为了进一步加强股指期货交易的监管，将中证500指数期货日内的单向开仓成交量限制在1200手。

“有些账户从7号开始关闭，只有平仓不能打开仓库。 特别是交易比较频繁的个人用户和公司账户。 ”据上述期货企业负责人介绍，8日很多顾客无法打开仓库。 但是，如果你想交易，你必须发行说明书。 我想对冲。 但是，从这周开始重新开始了交易。

《证券法》的条例没有“恶意空”的概念，可以否定为操纵市场的罪，可以看到其具体行为是否成为操纵市场的罪的必要条件。 情节严重的五年以下有期徒刑。 》严义明说，比较典型的北京第一位投资顾问有限企业法定代表人汪建中因操作证券市场，被判处7年徒刑，罚款1.25亿余元。

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外贸账户怎么走空？

最近来自市场的消息称，公安部已经发现了个别贸易企业涉嫌操作证券期货交易等犯罪的线索，正在依法进行调查。

公安部没有公布调查情况。 贸易企业操作证券期货交易时，以什么形式存在？ 严义明举个例子，从中国国内购买100亿货物时，先预付50亿元，这50亿元进入中国只能用于贸易。 用于投资违反外汇管理的规定。

一位央企投资领域的高级管理层向记者解释说，外汇以虚构的贸易理由进出是违法的。 例如，外汇通过贸易渠道进入外汇结算成为人民币后，这些贸易企业可以用人民币开立投资账户，赚钱后以贸易理由申请出售人民币支付国外。

上述期货企业的负责人向新京报记者解释说，期货企业开户的个人或法人顾客一定符合规定，但在交易操作上，如果符合规定，期货企业就无权干涉。

■延长

海外市场是如何监视的空？

在出售空操作中，投资者可以借入股票进行销售，然后以更低的价格赎回这些股票，从差额中获利。 “裸卖空”是允许不借入股票而出售的空操作。

香港市场严禁“裸卖空”，违反是刑事犯罪，股票交付失败，也有及时的强制购买机制，要罚款。

根据香港证监会的报告，香港的出售空活动与2008年金融危机时的记录相同，没有集中于个别股票和证券公司等罕见的出售空活动。

香港监会的情报发言人宣布，香港的监管活动包括出售空即空者在出售空前必须租用相关股票这一点。 卖空者提交卖空指示时，必须以特定的表示显示卖空交易。 香港证券交易所只允许出售个别流通量高的股票空； 空出售股票时，请勿低于最高出售价格。

美国证券管理委员会确定了做空，空是先借股票在市场上上市，然后回购股票后返还。 其次，他们也定义了空在市场上的三个作用:希望股价在上市后下跌，可以便宜地买下来获利。 股票诉求激增时为市场提供充分的流动性。 为手中的多头英寸提供对冲保护。

但是，美国证券管理委员会在股价过度下跌的情况下也介入监督管理。

新版采书/新京报记者郭永芳